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公允价值_Fair Value

什么是公允价值？​

公允价值是衡量产品或资产当前市场价值的指标，反映了买卖双方自愿达成协议时资产的买入或卖出价格。

确定资产的公允价值需要考虑许多因素，包括对类似资产的近期交易进行比较、对资产预期收益的估算以及对替代资产成本的估算。

主要要点​

  • 公允价值是衡量产品或资产当前市场价值的标准。
  • 公允价值是由买卖双方自愿同意价格达成的资产买卖价格所决定的。
  • 买卖双方对可比资产的价格进行比较，分析资产的增长潜力，并估算其替代成本，从而确定资产的公允价值。
  • 公允价值会计是根据当前市场价值对企业资产与负债进行计量的做法。

理解公允价值​

确定股票公允价值的一种常见方式是将其挂牌于公开交易的证券交易所。当股票交易发生时，投资者需求创造了适当的买入和卖出价格，或市场价值，并影响每位投资者对公允价值的估算。

在投资中，公允价值是投资者愿意为实现预期价格增长和回报率而支付的价格。[1]

如果某只股票的公允价值为100美元，而市场价格为95美元，投资者可能认为该股票被低估，并决定买入。如果市场价格为120美元，投资者可能不再考虑购买，因为市场价值与他们认定的公允价值不符。[2]

利用公允价值差距： 一些交易者，特别是日内交易者，试图利用公允价值差距。公允价值差距是指股票当前价格与公允价值价格之间短暂的不一致性，通常源于买卖双方之间的临时失衡。 “玩差距”需要跟踪股票价格，以便在适当时机买入或卖出。

衍生品的公允价值由基础资产的价值决定。当投资者购买50美元的看涨期权时，他们获得以50美元的价格在特定期限内购买100股股票的权利。如果股票的市场价格上涨，期权的价值也会随之增加。

在期货市场上，公允价值是期货合约的均衡价格，即供给与需求相匹配的点。这等于现货价格，并考虑了由于期货合约持有而产生的复利和失去的分红。

公允价值=现金×(1+r×(x360))−分红其中:现金=证券的当前价值r=经纪人收取的利率x=合约剩余天数分红=投资者在到期日前将收到的分红数量\begin{aligned}&\text{公允价值} = \text{现金} \times \Big ( 1 + r \times \big ( \frac{ x }{ 360 } \big ) \Big ) - \text{分红} \\&\textbf{其中:} \\&\text{现金} = \text{证券的当前价值} \\&r = \text{经纪人收取的利率} \\&x = \text{合约剩余天数} \\&\text{分红} = \text{投资者在到期日前将} \\&\text{收到的分红数量} \\\end{aligned}

国际会计准则委员会将某些资产和负债的公允价值定义为资产可以出售或负债可以结清的价格。

公允价值会计，或称公允价值计量，会计是基于资产和负债的当前市场价值来计算企业财务状况的一种做法。在某些情况下，进行对冲的公司可能会采用对冲会计，其中资产及其对冲的价值会作为单一条目进行核算。

会计师在进行这些操作时需要考虑：

  • 当前市场：资产或负债的公允价值是在当前市场的实际价值。无论两年前资产会以何价格出售，其公允价值都是今天的实际价值。
  • 自愿交易与非自愿交易：公允价值适用于在没有任何强迫因素促使买卖双方同意价格的有序交易中。例如，如果公司进行清算，其资产不会以公允价值售出。
  • 卖方意图：您如何以及何时打算出售资产或结清负债可能会影响其公允价值。如果您需要急于出售资产，您可能不会使用公允价值会计。
  • 公允交易：在公允价值会计中，交易应为卖方与独立第三方之间的公允交易。公允价值会计不适用于商业伙伴或亲属关系，因为这些关系可能影响价格。

假设一家建筑公司在2019年购买了一辆价值20,000美元的卡车，并决定在2022年将其出售，类似二手车的售价可能包括两辆分别标价为12,000美元和14,000美元的卡车。该卡车的公允价值可估算为当前市场价值的平均值，即13,000美元。

如果资产没有活跃市场，确定其公允价值可能会很困难。会计师通常利用贴现现金流来确定公允价值，即计算购买设备的现金流出和使用设备所产生的现金流入的现值。

在合并财务报表时也使用公允价值，此时子公司的财务报表与母公司的财务报表合并。母公司购买了子公司的股份，子公司的资产和负债以每个账户的公允市场价值列示。

公允价值的好处​

公允价值衡量资产或负债的真实或估算价值。公允价值会计因其众多优势广泛应用于商业和投资中，包括：

  • 适应性：公允价值可以适用于各种资产和负债；若资产存在，则可确定其公允价值。历史估值的准确性较低，因为某些资产或资产类别可能在过去并未存在。
  • 准确性：使用公允价值会计进行的估值具有较高的准确性，因为它们随着价格的上下波动而变化。
  • 真实收入：当企业采用公允价值会计时，整体资产价值反映了公司的实际收入。这可以提供比利润与损失报表更可靠的财务状况图景，因为后者可能受到操控。
  • 减值处理：公允市场会计允许企业进行资产减值，即声明资产在出售时的价值被高估或夸大。这有助于企业在财务困难时期更好地应对。

公允价值与市场价值​

公允价值是衡量资产内在价值的广泛指标。它需要根据买卖双方之间的利益、风险因素和对资产的未来目标确定合理的价格。公允价值通常用于通过考虑增长潜力或替代成本等因素来评估资产的真实价值。

市场价值则是资产或负债实际交换的观察值和实际值。它反映了通过实际市场交易确定的投资当前价值。

市场价值可能比公允价值更频繁波动。市场价值也高度依赖供求关系。例如，房价通常依赖于某地区待售房屋的数量（供给）以及当前寻找房屋的买家数量（需求），而不仅仅是房屋的内在价值。

公允价值​

  • 变化缓慢
  • 受增长潜力和替代成本影响
  • 反映内在价值

市场价值​

  • 变化频繁
  • 受供求关系影响
  • 由当前市场交易决定

例如，一只股票的市场价值可能会因多种外部因素而快速波动。但公司的公允价值变化相对较慢。

了解某公司的公允价值后，投资者可以据此判断股票的市场价值是偏高（适合出售）还是偏低（适合购买）。

股票的内在价值是什么？​

公允价值是投资者为股票支付的价格，可以视为考虑内在价值和增长潜力后的股票现值。

内在价值的计算方式为将下一年股息的价值除以收益率减去增长率。

P=D1r−g其中:P=当前股票价格D1=下一年股息的价值g=预期的恒定增长率r=所需的回报率\begin{aligned}&P = \frac{ D1 }{ r } - g \\&\textbf{其中:} \\&P = \text{当前股票价格} \\&D1 = \text{下一年股息的价值} \\&g = \text{预期的恒定增长率} \\&r = \text{所需的回报率} \\\end{aligned}

美国证券交易委员会如何监管公允价值？​

在2020年，美国证券交易委员会根据《1940年投资公司法》第2a-5条实施了一项规则，要求基金在“市场报价随时可得”的情况下，必须依据其投资组合证券的市场价值评估其投资组合。

如果数据不可获得或如果投资不是证券，该法案要求基金使用投资的公允价值。

基金董事会需尽善尽美地确定公允价值，并负责建立公允价值计量方法及监督定价服务。[3]

什么是历史成本会计？​

公允价值会计按现时价值估量资产和负债，而历史成本会计根据资产的原始成本来衡量资产价值。

用于确定公允价值的方法有哪些？​

确定公允价值的方法有多种：

  • 市场方法使用与实际市场交易相关的类似资产价格来推导公允价值。
  • 收入方法使用未来现金流或收益的估算来确定现值公允价值。
  • 成本方法利用替换资产的估算成本来协助找到物品的公允价值。[4]

总结​

任何交易都意味着买卖双方在公允价值上达成了一致。

同样的原则适用于股票、房地产或任何其他金融资产的投资。买卖双方必须就公允价值达成一致，交易才能进行。

在大小交易中，双方在确定公允价值时可能会考虑多个因素，包括近期类似交易的价格和考虑交易的实际收益。

参考文献​

[1] Motley Fool. "How to Calculate the Fair Value of a Stock."

[2] Morningstar. "What Is Fair Value?"

[3] U.S. Securities and Exchange Commission. "Good Faith Determinations of Fair Value."

[4] Accounting Tools. "Fair Value Accounting."